Preview

Научный вестник МГТУ ГА

Расширенный поиск

ЭКСТРЕМАЛЬНОСТЬ ВЕСОВ В ИНДЕКСНЫХ ПОРТФЕЛЯХ В СТРАТЕГИЯХ ПОСТОЯННОЙ ПРОПОРЦИИ

https://doi.org/10.26467/2079-0619-2018-21-2-71-82

Полный текст:

Аннотация

Работа посвящена анализу оптимальных индексных портфелей в стратегиях постоянной пропорции. Такие, или как их еще часто называют пассивные стратегии, получают все большее распространение в России и за рубежом. Они существенно дешевле в реализации, чем активные стратегии. Кроме того, как показывает практика, в долгосрочной перспективе они оказываются более выгодными и менее рискованными. Основным моментом в этих стратегиях является выбор пропорции, в которой инвестор распределяет свой капитал между рисковыми и безрисковыми активами. При этом в стратегиях постоянной пропорции она остается постоянной в течение всего инвестиционного периода. Для этого инвестор с определенной частотой восстанавливает требуемое соотношение между рисковыми и безрисковыми активами. Каждый период, в начале которого происходит такое восстановление, называется периодом ребалансирования. В случае стратегий с индексными портфелями, рисковыми активами являются паи индексного фонда, а безрисковыми – депозит в надежном банке или государственные облигации. Для инвестора желателен оптимальный выбор пропорции, гарантирующий максимальный рост капитала портфеля за инвестиционный период. В работе на основе исторических данных (ex-post) определяются оптимальные веса фондов в индексных портфелях. Рассмотрены реализации индексных портфелей для пяти наиболее крупных российских индексных фондов. По данным о ежедневных стоимостях паев этих фондов и годовых процентных ставках за 11-летний период, с помощью специально разработанной программы, были найдены оптимальные веса индексных фондов в портфелях постоянной пропорции. Параметрами анализируемых портфелей являлись: длина инвестиционного периода (от года до 10 лет) и частота ребалансирования (месяц, квартал, год). Для каждого фонда определялась последовательность оптимальных весов с заданной частотой ребалансирования и соответствующие оптимальные доходности за последовательные инвестиционные периоды. Было обнаружено, что практически во всех случаях оптимальные веса фондов принимали экстремальные значения 0 или 1. При этом частоты этих значений в выбранной последовательности примерно одинаковы. Этот эмпирический факт можно условно назвать принципом экстремальности или принципом «все или ничего».

 

Об авторах

Ю. Ф. Касимов
Финансовый университет при Правительстве РФ, г. Москва
Россия
доцент кафедры прикладной математики


М. И. Тимербаев
Финансовый университет при Правительстве РФ, г. Москва
Россия
студент 4-го курса Факультета международных экономических отношений


Список литературы

1. Исаакман М. Как инвестировать в индексы. М.: Альпина, 2003. 365 с.

2. Богл Дж. Руководство разумного инвестора. М.: Вильямс, 2010. 182 с.

3. Wild R. Index Investing for Dummies. Wiley, 2009. 338 p.

4. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. М.: ВТО им. С.И. Вавилова, 2015. 452 с.

5. Касимов Ю.Ф., Аль-Натор М.С., Колесников А.Н. Основы финансовых вычислений. Основные схемы расчета финансовых сделок: учебник для вузов. М.: Кнорус, 2017. 327 с.

6. Касимов Ю.Ф., Аль-Натор М.С., Колесников А.Н. Основы финансовых вычислений. Портфели активов, оптимизация и хеджирование: учебник. М.: Кнорус, 2017. 356 с.

7. Боди З., Маркус А., Кейн А. Инвестиции. М.: Олимп – Бизнес, 2013. 994 с.

8. Bell S. Quantitative Finance For Dummies. Willey, 2016. 410 p.

9. Rasmussen M. Quantitative Portfolio Optimization. Palgrave, 2003. 442 p.

10. Michaud R.O. Efficient Asset Management A Practical Guide to Stock Portfolio Optimization and Asset Allocation. Oxford: University Press, 2008. 130 p.


Для цитирования:


Касимов Ю.Ф., Тимербаев М.И. ЭКСТРЕМАЛЬНОСТЬ ВЕСОВ В ИНДЕКСНЫХ ПОРТФЕЛЯХ В СТРАТЕГИЯХ ПОСТОЯННОЙ ПРОПОРЦИИ. Научный вестник МГТУ ГА. 2018;21(2):71-82. https://doi.org/10.26467/2079-0619-2018-21-2-71-82

For citation:


Kasimov Y.F., Timerbaev M.I. THE EXTREME WEIGHTS IN THE INDEX PORTFOLIO OF CONSTANT-PROPORTION STRATEGIES. Civil Aviation High TECHNOLOGIES. 2018;21(2):71-82. (In Russ.) https://doi.org/10.26467/2079-0619-2018-21-2-71-82

Просмотров: 97


Creative Commons License
Контент доступен под лицензией Creative Commons Attribution 4.0 License.


ISSN 2079-0619 (Print)
ISSN 2542-0119 (Online)